Den bedste forklaring på, at aktiemarkederne stadig er så optimistiske på trods af en massiv recession, er, at det ikke er de store børsnoterede virksomheder, der mest har mærket de økonomiske konsekvenser af pandemien. Men er de blevet skånet for virussen, kan de til gengæld meget snart stå over for en populistisk modreaktion.
Hvorfor drøner aktiekurserne i vejret, når den virkelige økonomi stadig er så skrøbelig? Én overvejende faktor begynder at tegne sig klart: Krisen har i uforholdsmæssig grad ramt de små virksomheder og serviceansatte på lave indkomster. De er afgørende for den virkelige økonomi, men ikke for aktiemarkederne. Der er også andre forklaringer på de høje aktiekurser, men ingen af dem rækker helt.
For eksempel er aktiemarkederne fremadskuende, og derfor afspejler de aktuelle aktiekurser måske mere optimisme over udsigten til effektive covid-19-vacciner og radikalt bedre test og behandling, der kan åbne for mere begrænsede og nuancerede nedlukninger. Den optimisme kan være berettiget, men det kan også være, at aktiemarkederne undervurderer sandsynligheden for en alvorlig anden bølge her i vinter, og at de overvurderer effekten af den første generation af vacciner.
